<noframes id="xdnnd">

<address id="xdnnd"></address>
<address id="xdnnd"></address>

<address id="xdnnd"></address>

<form id="xdnnd"></form>
<noframes id="xdnnd">

    <noframes id="xdnnd">

      <span id="xdnnd"></span>
        <sub id="xdnnd"><listing id="xdnnd"><menuitem id="xdnnd"></menuitem></listing></sub>

        <address id="xdnnd"><nobr id="xdnnd"><meter id="xdnnd"></meter></nobr></address>
        <address id="xdnnd"><listing id="xdnnd"></listing></address>

        <form id="xdnnd"></form>

          您好!欢迎访问方正中期期货网站!

          今天是:

          English

          商品期权为实体企业多上一道风控保险

          发表时间:2018/3/28 9:26:20    责任编辑:    来源:期货日报

          打印此页】【关闭

                 纵观2017年至今的大宗商品走势,不难发现,国内外市场波动剧烈,企业风险管理需求迅速增加。随着产融结合的深入以及我国衍生品市场的发展,越来越多的企业通过衍生品工具进行风险管理。
            金融衍生品,例如期权,不仅可以满足企业精确定价、灵活避险的需求,还能有效增加市场流动性、降低交易成本,有利于改善资本市场的投融资功能,有利于提高金融市场的弹性,从而有效支持实体经济降低经营成本、实现稳健经营。
            下文盘点了期权基础知识,并从产业链逻辑出发,详细分析产业链企业如何运用期权更好地进行风险管理。
            期权打开“彩色”交易世界的大门
            期权是在期货的基础上产生的一种金融工具。从其本质上讲,期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价,使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易,行使其权利,而义务方必须履行。
            期权横空出世后,交易的世界是“彩色”的,可以实施上百种上千种策略,以更好地配合各种各样的行情,如大涨、缓涨、大跌、缓跌、盘整、变盘等。期权交易起源于美国和欧洲市场,直到2015年2月9日,我国首只场内期权品种上证50ETF才于上海证券交易所上市,宣告了国内期权时代的开启。两年之后,商品期权豆粕期权在大连商品交易所挂牌上市、白期权在郑州商品交易所挂牌上市。随着国内市场衍生品工具的丰富,投资者有了更多的投资标的选择。更重要的是,国内产业链企业也有了更多的工具进行风险管理。
            期权操作分为买方和卖方,他们的出发点是不同的。若投资者预期标的期货合约价格未来连续上涨,则可以通过支付权利金买入看涨期权。如果后期标的期货合约价格超过行权价格,那么买方可以通过行权获利。行权后,会从交易所配对得到期货多单头寸,价格为当初买入看涨期权时选择的行权价格。
            反之,若预期标的期货合约价格连续下跌,则可以买入看跌期权。众所周知,期权的权利金是由内在价值和时间价值组成的,作为买方,时间是最大的敌人,买方希望以小博大,通过支付一点权利金来获得超额收益。因此,如果行情不具备连续性,那么时间价值的流逝会导致买方损失权利金。
            而作为期权卖方,若预期标的期货合约价格未来不会上涨,则可以卖出看涨期权,以此获取买方所支付的权利金。反之,若预期价格未来不会下跌,则可以卖出看跌期权。与期权买方不同的是,当买方提出行权,卖方有义务履约。所以,卖方在卖出看涨或看跌期权的时候,需要支付一定的保证金才能开仓。
            从产业链逻辑出发来看期权买方和卖方,他们就像产业链中的生产者和需求者。以白糖产业链为例,期权买方,买的是万一。万一白糖价格连续上涨,对于现货需求者来说,成本将增加。反之,万一白糖价格连续下跌,对于糖厂来说,手中的库存面临贬值风险。因此,用糖企业可以买入看涨期权来锁定成本,糖厂可以买入看跌期权来规避价格下跌风险。而卖方,卖的是一种不可能。卖出看涨期权是看不涨,预期标的期货合约价格涨不上去,实则是看标的期货合约的压力位,上方有压力,而风险在于,标的期货合约价格连续上涨;卖出看跌期权是看不跌,预期标的期货合约价格跌不下去,实则是看标的期货合约的支撑位,而风险在于,标的期货合约价格连续下跌。
            立场不同交易策略不同
            有些小型贸易商和企业仍然采用偏传统的经营模式,即采购和销售两端均不确定、随买随用的模式。有些企业一端确定另一端不确定,比如在常规订单中,贸易企业或饲料厂的成本确定,但下游的价格没法预先锁定。而对另一些企业来说,下游价格确定,但成本端价格浮动,负向剪刀差常常吞噬企业利润。比如,豆粕价格上涨时,成本涨幅要大于豆粕价格的涨幅;而当豆粕价格下跌时,成本跌幅要小于豆粕价格的跌幅,这样的负向剪刀差也是企业的风险点。
            如今,越来越多的企业,包括白糖产业链中的企业,多采用期现结合的模式来把控采购和销售两端的风险。比如,在采购端通过盘面建立虚拟库存,在销售端在盘面提前锁定售价,也就是通过期货套期保值来严控风险。
            纵观大宗商品的采购及销售模式,如今的商品贸易更具灵活性,从过去低买高卖获得价差利润演变成风险定价、基差点价等众多创新模式。衍生品的发展与介入使产业链的生产经营发展到一个新时代,而商品期权的出现令产业链企业和广大投资者有更多保驾护航的选择。
            前面提到,若企业担心手头的现货价格下跌,则可以通过买入看跌期权来规避下档风险;若需求者担心未来价格上涨、成本增加,则可以通过买入看涨期权来锁定买入成本。不难看出,虽然是通过简单的买入看跌或买入看涨期权来套期保值,但是期权的使用使企业有了锁定损失、保留获益的可能。此外,每个企业,尤其是产业链中的现货企业,对于价格走势和未来预期都有自己的研判。所以,企业也可以通过卖出期权来增加营收。
            需要注意的是,企业在选择相应的策略前,应清楚操作的动机和目的,这其中包括对风险收益特征的了解、市场的研判。之后,再根据多变的市场走势及时调整。
            其一,生产者怕跌,可以买入虚值看跌期权。
            以白糖生产者为例,糖厂担心未来价格下跌,更担心价格跌跌不休,就可以买入看跌期权来锁定下档风险。若白糖价格大幅下跌,则选择行权。行权后,交易所会配给企业一个期货空单,价格是行权价格。糖厂认为目前的价格还有利润,但又担心价格下跌让利润流逝,就锁定下档的价格来买入看跌期权,选择的行权价格是企业认为的下档风险价格。也就是说,对于生产者来讲,价格跌到什么位置就没有利润了,这个价格就是下档风险价格,其也是企业的成本价格。
            例如,现阶段,白糖售价在6500元/吨,而糖厂害怕未来价格下跌,对他们来说,跌到6200元/吨以下是无法忍受的。这时,糖厂可以买入一个行权价为6200元/吨的看跌期权来?;は碌捣缦?。当白糖价格跌破6200元/吨,企业可以选择行权,同时得到一个价格为6200元/吨的空单,这就是锁定了6200元/吨的销售价格。
            如果糖厂直接卖出白糖期货套期保值,那么相当于将价格锁定在6500元/吨。若未来白糖价格下跌,则现货端亏钱、期货端对冲现货端亏损,但有可能期货盘面的盈利弥补不了现货端的亏损。
            而如果糖厂买了6200元/吨行权价格的看跌期权,白糖价格从6500元/吨涨到6700元/吨,那么对糖厂来说是件开心事儿,因为手中的现货价值更高了。此时,企业可以不行权,损失的只是权利金,其实也不是损失,企业可以将权利金当作是企业运营的固定成本支出(保险费)。
            其二,需求者怕涨,可以买入虚值看涨期权。
            以豆粕需求者为例,饲料厂担心豆粕价格上涨会造成成本增加,就可以买入看涨期权来锁定上档风险。若当前豆粕价格在2800元/吨,饲料厂认为豆粕价格超过2950元/吨的时候成本就太高了,则饲料厂可以买入一个行权价为2950元/吨的看涨期权,以此锁定成本。如果豆粕价格超过2950元/吨,那么饲料厂选择行权,得到一个价格为2950元/吨的期货多头头寸,相当于把成本锁定在2950元/吨。如果豆粕价格从2800元/吨跌到2700元/吨,那么饲料厂购入豆粕现货的成本就降低了,其买入看涨期权所支付的权利金相比现货上节省的资金是不足道的。
            直接买进豆粕期货进行套期保值,相当于将成本锁定在2800元/吨。面对市场波动,当价格不涨反跌时,期货端的亏损会吞噬现货端的盈利。
            其三,需求者想利用振荡市增加营收,可以采用卖出宽跨式策略。
            时间的流逝对期权卖方而言比较有利。若上有压力,预期上方的价格不会被突破,价格涨不过压力位,则应卖出看涨期权。反之,若下有支撑,预期底部的价格不会被跌破,则应卖出看跌期权。需要注意,随着到期日的接近,时间价值加速消耗,虽对卖方有利,但也要谨防到期前波动率变大的情况。价格大幅波动,无论是突破上方压力位还是跌破下方支撑位,当有风险事件发生时,卖方都应及时退场。
            回顾豆粕期货过去两年的走势,2016年二季度的牛市过后,自高点3200元/吨开始回落,之后就一直在2600—3000元/吨的区间内徘徊,直到2018年2月才冲破振荡区间的枷锁。此前,如果企业预期豆粕价格上方压力位在3000元/吨,下有支撑位在2600元/吨,那么就可以通过卖出宽跨式策略来增加营收,对标豆粕1709合约或1801合约,卖出行权价为2600元/吨的看跌期权,同时卖出行权价为3000元/吨的看涨期权。企业收入两边的权利金,只要豆粕期货价格不突破这个区间,企业就能稳稳地将这笔权利金纳入囊中。若行情突破,则要及时平仓。
            商品期权为企业风险管理保驾护航
            运用期权进行风险管理是企业为其经营决策上了一道保险。企业通过买入看涨或看跌期权来锁定上档或下档风险。买入期权的损失是有限的,最大损失为权利金,却保留了现货超额收益的可能,这一点反向操作的期货套保是相对难做到的,因为现货端的收益可能被期货端的损失完全对冲掉。此外,买入期权不需要缴纳保证金,不存在因需要追加保证金而被强制平仓的风险。也就是说,企业买入期权有选择行权与否的权利,而没有履约的义务。
            期权套期保值者心里的期望就像旅客搭飞机时随手买了延误险一样,买份安心,大部分旅客希望所搭乘的航班不要延误,对于延误险是否获赔并不是太在意,真的延误的话,也可获得相应的延误赔偿。而对于投机者而言,恰恰希望航班延误。所以,角度不同,通过期权想要得到的结果也不同。
            对于企业来说,套期保值并非预测方向,其可在投入保值与产生盈利之间持续投资。企业选择不行权,损失的只是权利金,其实也不是损失,可以看作是企业日常运营的固定成本。选择期货套期保值还是选择期权套期保值,要根据企业资金状况、风险承受能力以及对未来行情的预期等因素决定。
            总的来说,期权许期货市场一个未来的同时,也助力企业做好风险管理。

              

          盈盈彩彩票网首页_盈盈彩彩票官方网站 http://www.douban.com/search?q=北京赛车pk10开奖52a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩客彩票可靠吗a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运飞艇几分钟一期a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/金凤凰彩票代理a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_聚宝赢彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=福利彩票最后封盘时间a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=最新双色球彩票指南a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/北京pk10虚拟盘试玩a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_官方彩票手机投注软件a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=赛车pk10开户平台a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=创造财富四肖八码a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/159彩票网是正规的吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇pk开奖软件下载a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10在线计划a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=网易彩票手机版走势图a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/天易娱乐彩票合法吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=网易彩票怎么登陆a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=天天中彩票不中返96a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/彩票界面a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_彩票千禧关注号a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=cp361彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=湖南体彩赛车直播视频a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运农场19码技巧a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_杏彩注册a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=精准北京赛车计划软件下载a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=cp彩票安卓版APPa9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/头条彩票网28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇杀号技巧a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=9988彩票平台a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=极速赛车pk10的a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运农场什么叫三全中a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10冠军a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票追加是什么意思a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇稳赚28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_微彩彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇视频软件下载a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=北京pk10精准计划网版a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/163开奖pk10a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇开奖记录那里能a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票有49吗a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10大小单双口诀a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/广东快乐十分龙虎怎么样看a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_银豹彩票网址a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=买彩票的五行属性a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10怎么看冷号热号a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运农场万能码a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运农场复试玩法a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=东方国际彩票怎么玩a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/北京赛车彩票pka9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/跟计划买彩票28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇登陆平台a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=广东快乐十分11选5开奖结果a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票开奖神器a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东快乐十分直播app28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_宝马彩票有玩的吗a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇人工计划软件a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=世外彩票专家a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/分分彩总和大小技巧28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_广东快乐十分技巧改单a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=重庆彩票网幸运农场开奖记录a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇注册下载28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_时时中彩票网站a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10彩票分析技巧a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运彩票的抽奖网址a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_重庆幸运农场10分a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=英国彩票lotto世界a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运农场复式价格a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/pk10一天几期a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_秒速时时彩是哪里的a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10北京赛车直播a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票怎么玩稳赚a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/双色球彩票预测今晚a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/pk10特码规律28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=3d彩票开奖近30a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10投注网a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/玩幸运飞艇的技巧a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=惠民彩票真的吗a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=广东快乐十分改单平台a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/北京pk10属于合法的吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇微信群大全a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10八码a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=彩票之神3da9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/广东快乐十分定胆图a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_手机版易购彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇下注平台appa9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=好多人买彩票a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运农场走大小规则28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_春节彩票不开门a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=东方幸运农场a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=买彩票真的能中吗a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇pk10规律28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_微信跟计划买彩票a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=冠军定位计划pk10a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=网易彩票合法吗a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运农场综合走势图、a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/北京pk10黄金计划软件28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=怎么举报天天中彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=最好的pk10投注平台a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇编程a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运农场专家预测a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=谁用过人人中彩票网a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇玩法规则a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/福利彩票历史开奖数据28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运农场开奖appa9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=随时赚彩票那家公司a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=599彩票a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/重庆幸运农场定位技巧28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_中国中彩票最真实的人a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇人工单双在线计划a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=67彩票官网平台a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/pk10的龙虎是a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_微信幸运飞艇红包群a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩城彩票是真的吗a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=时时彩pk10走势图怎么看a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/秒速赛车冠军的技巧28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_北京塞车pk10a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运农场微信博彩群a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=广东今日头条彩票a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/北京赛车pk10直播网28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_北京pk10号码走势图a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=炫彩时时彩软件a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运飞艇和值大小a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/有必赢彩票最新消息吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_玩幸运飞艇计划a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票数据哪里买a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京PK10视频直播a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇每天多少期?a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分今日走势a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=彩票杭州历史开奖a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/重庆市幸运农场技巧a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/微信天天中彩票合法吗28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分官网下载a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/向日葵团队彩票微信群28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇10月26号a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=广东快乐十分开奖官网a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=pk10杀号软件a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/那个幸运农场走势图28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_赛车pk10技巧a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运农场杀码a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票是哪种分类a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/彩票王app 正规吗28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_广东快乐十分怎么玩法a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=500彩票网 免费领彩金a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/福建体育彩票11选5技巧a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇推荐号码a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=韩国彩票45选6开奖结果a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运飞艇单双最新算法a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/我要下载中国体育彩票a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇下注平台appa9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=博胜彩票网投a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=彩客彩票3.1a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/天天彩票真的吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇的简单玩法a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=最信用彩票网站a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/银豹彩票网址a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东快乐十分钟私彩28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_福彩北京pk10官网a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运农场实践a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=在北京福利彩票a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/天天爱彩票是不是真的28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_365cc彩票网捷豹a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=500万彩票网官网首a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=体育彩票代码a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/pc蛋蛋注册平台28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_国内有彩票专家吗a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=时时彩平台排行榜a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运农场快乐十分走试图a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/m5彩票合法吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_湖北福利彩票官方网站a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=玖玖彩票网登a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=杭州大彩网络彩票2019a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/重庆幸运农场5红a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇微信群二维码a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=头条彩票网a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=手机上面怎么买彩票a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇前5计划28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_qq女网友玩彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇8码公式技巧a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=广东快乐十分11选5技巧a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/仲博彩票怎样发展下级28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_手机可以买幸运农场不a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=怎样找彩票的影藏号码a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=网络彩票作弊软件a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇安卓软件28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_淘金网彩票手机版a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京赛车预测号a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运飞艇杀码软件a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/众盈彩票是什么a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_彩票代购合法吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=福利彩票是谁开的a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=火炬彩票注册a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/秒速时时彩是哪国的a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇冠军定好a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=新乐彩票平台登陆a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=北京pk10在哪里开奖a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇跟北京pk28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_好友网的北京赛车pk10a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京秒速赛车一天多少期a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票充值送a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/pc彩票是是什么28c63。com 复制登录